Sự kiện on-chain nổi bật tuần qua (29/04 – 04/05): Dữ liệu on-chain tháng 4 – Công cụ mới dò đáy BTC từ Glassnode

Kết thúc tháng 4 là một sự đợt điều chỉnh của thị trường. Trong bài on-chain tuần này, Coin68 mời các bạn xem dữ liệu tổng kết tháng 4 từ The Block và công cụ mới để đoán đáy thị trường từ Glassnode. 

Sự kiện on-chain nổi bật tuần qua (29/04 – 04/05)

1. Tổng kết các chỉ số thị trường tháng 4 từ The Block

Khi thị trường tháng 4 đỏ lửa thì chúng ta cũng có thể dự đoán được dữ liệu tháng 4 cũng không tích cực như các tháng trước. Dữ liệu chốt tháng cho thấy hầu hết các chỉ số giảm.

Tổng volume giao dịch on-chain đã giảm 30,5% xuống còn 408 tỷ USD, trong đó volume BTC giảm 30,8%, ETH giảm 30,2%.

Volume on-chain cho BTC và ETH

Như bài on-chain tuần 17 đã đề cập, giống như giai đoạn thị trường điều chỉnh khoảng sau một đợt tăn giá gần cuối năm 2023, stablecoin được mint liên tục thì trong tháng 4 này khối lượng giao dịch on-chain của stablecoin tăng 23,7% lên mức cao mới là 1,1 nghìn tỷ USD. Tổng cung phát hành tăng 2,8% lên 141,2 tỷ USD, với thị phần tương ứng của USDT là 77,8% và USDC là 18,1%.

Volume on-chain stablecoin

Sự kiện halving lần 4 kèm theo giá cả điều chỉnh mà doanh thu thợ đào Bitcoin giảm 11,3% xuống 1,78 tỷ USD dù có một đợt thợ đào thu được lợi nhuận rất lớn từ Runes Protocol và doanh thu của người tham gia stake Ethereum cũng giảm 16,9% xuống 257 triệu USD.

Doanh thu thờ đào hàng tháng

Tổng cộng 54.640 ETH, tương đương với 179 triệu USD đã được đốt trong tháng 4. Kể từ khi triển khai EIP-1559 vào đầu tháng 8 năm 2021, tổng cộng 4,78 triệu ETH, khoảng 12,02 tỷ USD đã được đốt.

ETH được đốt hàng tháng

Volume giao dịch hàng tháng của các marketplace NFT trên Ethereum giảm 34,5% xuống 476 triệu USD.

Volume giao dịch NFT trên chợ

Khối lượng giao dịch trên các CEX cũng bị ảnh hưởng khi giảm 38,4% xuống 888 tỷ USD.

Volume giao dịch spot trên CEX

Thị phần volume spot trên các CEX cũng không có sự thay đổi về thứ hạng. Binance chiếm 78,7%, Coinbase ở mức 10,1%, Kraken là 3,7% và LMAX Digital chiếm 2,2%.

Thị phần volume giao dịch spot

Khối lượng giao dịch hợp đồng tương lai hàng tháng của BTC giảm 21,3% xuống 1,59 nghìn tỷ USD. Tương tự các hợp đồng tương lai ETH cũng có khối lượng giao dịch hàng tháng giảm 22,6% xuống 691 tỷ USD.

Volume giao dịch futures của BTC

2. Dự đoán đáy thị trường từ nhóm nhà đầu tư ngắn hạn

Từ tháng 3 khi BTC đạt ATH ở 73.000 USD, thị trường Bitcoin đã chuyển sang giai đoạn phân phối rộng rãi. Theo chỉ số NUPL, chu kỳ Bitcoin vẫn đang trong giai đoạn Euphoria, tuy nhiên đã giảm nhiệt kể từ khi bắt đầu điều chỉnh.

Chỉ số NUPL của BTC

Khi giá hiện vượt đỉnh ATH mới vào giữa tháng 3, cùng dấu hiệu phân phối đã xảy ra đã được cường độ hóa khi tin tức xoay quanh xung đột ở Trung Đông được công bố, dẫn đến BTC điều chỉnh xuống 60.300 USD.

BTC: Điểm tích luỹ

Kết hợp với biểu đồ heatmap về lượng BTC nắm giữ theo ví, chúng ta thấy một sự tăng đột ngột rõ rệt trong lượng token rút ròng trên tất cả các nhóm vào suốt tháng 4, cho thấy một áp lực bán đều đặn trên toàn bộ thị trường.

Heatmap tích luỹ BTC theo nhóm ví

Sử dụng chỉ số phân tích Realized Loss đã xác định rằng những người nắm giữ ngắn hạn (những người mua gần đây) đang chịu lỗ nhiều hơn.

Realized Loss cho nhóm nhà đầu tư dài hạn và ngắn hạn

Trong số các nhóm ví này, chi phí cơ sở của các nhóm nhà đầu tư ngắn hạn 1 tháng – 3 tháng và 3 tháng – 6 tháng là thước đo để phân biệt cấu trúc thị trường tăng và giảm. Tuy nhiên, chi phí cơ sở của nhóm 1 tuần – 1 tháng tương ứng với các điểm uốn cong của thị trường, đã giúp phát hiện các đáy tiềm năng khi thị trường tăng và đỉnh khi thị trường giảm.

Giá thực tế theo nhóm tuổi của ví

Trong quá trình phân tích, Glassnode nhận thấy giá thị trường phản ứng thường xuyên đến chi phí cơ sở của nhóm tuổi 1 tuần – 1 tháng. Điều này là do những người mua gần đây có độ nhạy cảm với giá cao hơn và có khả năng bán trong thời gian ngắn hơn.

Do đó trong các đợt điều chỉnh của thị trường trong chu kỳ tăng giá những nhà đầu tư ngắn hạn thường tăng cường bán khi thị trường bắt đầu có áp lực bán. Khi giá thị trường tiệm cận chi phí cơ sở của mỗi nhóm, tốc độ bán của họ có thể được dự kiến sẽ giảm đi.

Giá thực tế cho nhóm 1 tuần – 1 tháng tuổi

Chúng ta có thể sử dụng tỷ lệ giữa giá thị trường và chi phí cơ sở của mỗi nhóm thông qua tỷ lệ MVRV để đo lường độ lệch trong các điều chỉnh.

Biểu đồ sau cho thấy tỷ lệ MVRV (1 tuần – 1 tháng) thường giảm xuống khoảng 0,9 -1 trong các đợt điều chỉnh ở thị trường “bò”. Điều này có nghĩa là thị trường thường giảm từ 0% – 10% so với chi phí trung bình của các nhà đầu tư 1 tuần – 1 tháng.

MVRV cho nhóm 1 tuần – 1 tháng

Tiếp theo, với Realized Loss cho nhóm 1 tuần – 1 tháng, chỉ số này thường đạt đỉnh khi giá gần như là đáy vì các nhà đầu tư này giảm việc bán lỗ.

Kết hợp cả hai dữ kiện trên:

• MVRV (1 tuần-1 tháng) thấp hơn 1, nhưng cao hơn 0.9.
• Realized Loss (1 tuần-1 tháng) vượt quá +1sd trên 90 ngày.

Chúng ta có một công cụ để xem xét cấu trúc nơi các nhà đầu tư ngắn hạn có thể đạt đến áp lực bán thấp nhất.

Biểu đồ mô tả hình thành đáy của BTC

Tóm lại, chi phí cơ sở của nhóm nhà đầu tư 1 tuần – 1 tháng là khoảng 66.700 USD. Khi giá nằm trong khoảng từ 60.000 USD đến 66.700 USD, điều kiện MVRV được đáp ứng, và có thể dự đoán rằng rằng thị trường đang hình thành một đáy.

3. Cập nhật dòng tiền từ các quỹ BTC ETF Spot

Hiện tại, Grayscale đang nắm giữ 297.263 BTC (18,68 tỷ USD).

Tài sản BTC trên Grayscale. Nguồn: Arkham Intelligence

iShares Bitcoin Trust (thuộc BlackRock) chấm dứt chuỗi ngày liên tục có dòng tiền dương khi 5 ngày liên tiếp từ 24/4 không có dòng tiền ra vào quỹ và tệ nhất là ngày 01/05 chứng kiến dòng tiền âm đầu tiên ở mức 36,9 triệu USD. Tính đến thời điểm hiện tại BlackRock đang nắm giữ hơn 273.824 BTC, trị giá 17,22 tỷ USD.

Giao dịch BTC BlackRock. Nguồn: Arkham Intelligence

Như Coin68 đã đưa tin, có thể thấy các quỹ ETF Bitcoin spot của Mỹ đã có ngày giao dịch 01/05 tồi tệ nhất kể từ khi được phê duyệt vào giữa tháng 1 khi tất cả đều có dòng tiền âm. Tổng lượng dòng tiền chảy ra là -559,5 triệu USD, mức cao nhất từ trước đến nay, trong đó dẫn dầu danh sách outflow là  quỹ FBTC của Fidelity với gần 190 triệu USD outflow.

Tuy nhiên đến ngày 3/5 thì Bitcoin có sự phục hồi mạnh mẽ lên mức 63.500 USD. Một trong những nguyên nhân là lực mua từ các quỹ ETF Bitcoin spot trở lại. 

Trong ngày giao dịch cuối cùng của tuần, ngày 3/5 đã có net outflow dương, lên đến gần 380 triệu USD, dẫn đầu bởi quỹ FBTC của Fidelity. Đáng chú ý, GBTC của Grayscale đã có dòng tiền vào dương lần đầu tiên kể từ khi BTC ETF Spot được thông qua, với netflow 63 triệu USD.

Dòng tiền BTC ETF theo ngày. Nguồn: Farside (03/05/2024)

Coin68 tổng hợp